加杠杆炒股票　　回顾2015年“汇改”以来

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　　来源：尧望后势

　　近期，人民币加速升值。11月26日，美元兑离岸人民币汇率升破7.08，创去年10月14日以来新高，较4月“对等关税”时期的低点7.43已累计升值近5%。弱美元、国内基本面韧性和大国竞争力提升、央行稳汇率政策保持力度、年末结汇需求阶段性释放等因素，共同驱动人民币汇率走强。

　　展望2026年，人民币升值依然具备坚实支撑。短期视角下，美货币政策被迫宽松、国内政策保持稳健的“美松中稳”格局有望支撑人民币升值趋势延续。中长期视角下，跨境支付体系完善压缩汇率风险溢价，中美硬实力对比重构推动货币影响力传导，叠加去美元化进程加速，人民币系统性低估有望逐步修正。

　　回顾2015年“汇改”以来，人民币汇率与A股走势呈现显著正相关，背后是内外经济基本面、货币政策、市场风险偏好、流动性等因素的综合影响。在2017-2018Q1、2020Q2-2021两轮人民币升值周期中，A股同步处于牛市运行区间，外资成为该阶段驱动行情向上的重要增量资金。

　　2017-2018Q1：“漂亮50”行情。海外，医疗和减税政策受阻导致“特朗普交易”落空，叠加欧元区经济强劲，驱动美元走弱；国内，出口韧性偏强、社融存量和PPI触底回升共同推动基本面回暖。人民币汇率由2017年初接近7的关口升值至2018Q2的6.25附近，外资成为该阶段行情的核心增量资金，驱动A股走出以消费、金融地产、周期等白马蓝筹领涨的“漂亮50”行情。